圖：中國(guó)近年新增人民幣貸款一覽

　　內(nèi)地9月金融數(shù)據(jù)優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期。當(dāng)月新增人民幣貸款及新增社會(huì)融資規(guī)模分別為2.47萬(wàn)億及3.53萬(wàn)億元（人民幣，下同），市場(chǎng)此前預(yù)期分別為1.8萬(wàn)億及2.75萬(wàn)億元。其中，新增信貸更較1.25萬(wàn)億元的前值升近倍。

　　分析認(rèn)為，8月開(kāi)始“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策加碼效果已在金融數(shù)據(jù)中得以顯現(xiàn)，信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)改善顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求正處在恢復(fù)過(guò)程中，下一階段經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)的動(dòng)力與信心有望增強(qiáng)。

　　中金公司宏觀首席分析師張文朗觀察到，銀行間短端利率在上月有約半月時(shí)間的抬升，疊加近期基建相關(guān)支持政策的發(fā)力，政策性銀行金融工具對(duì)基建類(lèi)信貸投放起到推動(dòng)作用，并支撐9月信貸規(guī)模同比實(shí)現(xiàn)多增。申萬(wàn)宏源證券宏觀首席分析師秦泰坦言，8月開(kāi)始“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策加碼效果就已在金融數(shù)據(jù)中得以顯現(xiàn)，特別是在基建融資需求加速釋放，以及“保交樓”優(yōu)先級(jí)提升環(huán)境中，房企融資需求已經(jīng)“覺(jué)醒”。

　　樓市政策放寬增購(gòu)房需求

　　植信投資研究院高級(jí)研究員王運(yùn)金指出，9月新增信貸同比多增8108億元，主要為企業(yè)部門(mén)短期與中長(zhǎng)期信貸的貢獻(xiàn)較大，同比多增超過(guò)1萬(wàn)億元，同時(shí)，基建、新基建項(xiàng)目加快落地步伐，制造業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)等逐步恢復(fù)對(duì)信貸增長(zhǎng)形成較大支撐。王運(yùn)金并補(bǔ)充，發(fā)放各類(lèi)消費(fèi)券、延長(zhǎng)汽車(chē)購(gòu)置稅等多項(xiàng)消費(fèi)政策快速落地與疫情緩解對(duì)消費(fèi)恢復(fù)形成較大推動(dòng)，購(gòu)房政策持續(xù)放寬一定程度上提升了居民的購(gòu)房需求。

　　今年前三季度人民幣貸款增加18.08萬(wàn)億元，同比多增1.36萬(wàn)億元。分部門(mén)看，住戶貸款增加3.41萬(wàn)億元，其中，短期貸款增加1.09萬(wàn)億元，中長(zhǎng)期貸款增加2.32萬(wàn)億元。前三季度社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為27.77萬(wàn)億元，比上年同期多3.01萬(wàn)億元。其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加17.89萬(wàn)億元，同比多增1.06萬(wàn)億元。

　　此外，9月廣義貨幣供應(yīng)M2增速為12.1%，符合市場(chǎng)預(yù)期；M1及M0的增速為6.4%及13.6%。張文朗認(rèn)為，得益于財(cái)政支出節(jié)奏的加快，M2同比增速繼續(xù)維持高位。植信投資研究院高級(jí)研究員王運(yùn)金相信，是企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)與投資的動(dòng)力有所增強(qiáng)。9月其他金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)。當(dāng)月信貸余額增速上升0.3個(gè)百分點(diǎn)至11.2%；社融存量增速上升0.1個(gè)百分點(diǎn)至10.6%。

　　銀行間流動(dòng)性保持充裕

　　王運(yùn)金分析，綜合看，信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)改善顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求正處在恢復(fù)過(guò)程中，一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策及接續(xù)政策進(jìn)一步取得較好效果，下一階段經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)的動(dòng)力與信心有望增強(qiáng)。張文朗表示，未來(lái)信貸指標(biāo)若持續(xù)恢復(fù)并驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)回暖，人行便可借此兼顧“內(nèi)外平衡”，“中國(guó)GDP同比增速有望從二季度的0.4%，大幅回升至三季度的3.6%。”

　　秦泰指出，人行主動(dòng)提供流動(dòng)性的階段在上半年已基本完成，下半年廣義財(cái)政在公共預(yù)算支出與基建投資支出領(lǐng)域?qū)⑼桨l(fā)力，鑒于銀行間流動(dòng)性將保持充裕，未來(lái)若能以“降準(zhǔn)”置換中期借貸便利（MLF），便能持續(xù)引導(dǎo)銀行負(fù)債成本的下降，紓緩其存貸款息差收窄過(guò)快的壓力。

　　各界評(píng)點(diǎn)

　　申萬(wàn)宏源證券宏觀首席分析師秦泰：8月開(kāi)始 “穩(wěn)增長(zhǎng)” 政策加碼效果就已在金融數(shù)據(jù)中得以顯現(xiàn)，特別是在基建融資需求加速釋放，以及 “保交樓” 優(yōu)先級(jí)提升環(huán)境中，房企融資需求已經(jīng) “覺(jué)醒”

　　植信投資研究院高級(jí)研究員王運(yùn)金：信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)改善顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求正處在恢復(fù)過(guò)程中，一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策及接續(xù)政策進(jìn)一步取得較好效果，下一階段經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)的動(dòng)力與信心有望增強(qiáng)

　　中金公司宏觀首席分析師張文朗：未來(lái)信貸指標(biāo)若持續(xù)恢復(fù)并驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)回暖，人行便可藉此兼顧 “內(nèi)外平衡” ，中國(guó)GDP同比增速有望從二季度的0.4%，大幅回升至三季度的3.6%

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