“一天一個價”的豬肉漲到了什么程度？與其他大宗商品的對比來看，可以獲得一些直觀印象，按照40元/公斤的最新價格計算，一斤豬肉能買六斤半豆油或者21斤玉米，或4斤蘋果。
在豬肉漲價的高光之下，概念投資是否一片光明？事實是，已經(jīng)有投資者開始獲利離場，如果說這些投資者對豬肉漲價概念還有什么眷戀的話，似乎更多的是替代消費和疫苗這些后周期機(jī)會。
新投資機(jī)會受關(guān)注
豬價的上漲已經(jīng)引起了有關(guān)部門的注意和調(diào)控。8月21日，為了穩(wěn)定生豬生產(chǎn)，保障豬肉供應(yīng)，國務(wù)院常務(wù)會議推出五條措施：一是綜合施策恢復(fù)生豬生產(chǎn)；二是地方要立即取消超出法律法規(guī)的生豬禁養(yǎng)、限養(yǎng)規(guī)定；三是發(fā)展規(guī)模養(yǎng)殖，支持農(nóng)戶養(yǎng)豬；四是加強(qiáng)動物防疫體系建設(shè)，提升疫病防控能力；五是保障豬肉供應(yīng)。
“根據(jù)歷史經(jīng)驗，政府的補(bǔ)貼政策和社會資本對產(chǎn)能恢復(fù)有著明顯的推動作用。中央財政補(bǔ)貼和社會資本開始進(jìn)入，通常發(fā)生在豬價上漲加速時期。”齊先生稱，不過從效果來看，從財政補(bǔ)貼落地到產(chǎn)能釋放一般需要兩年的時間。
但與往年不同的是，這一次相關(guān)疫情的特殊因素似乎延緩了社會資本介入的熱情，分析人士預(yù)計產(chǎn)能恢復(fù)速度會比以往較慢。但周期拐點下的行業(yè)改革可能為頭部企業(yè)帶來新的利好。國泰君安證券研究指出，在疫情帶來的本輪超級豬周期中，上市公司股價將有望迎來業(yè)績與估值的戴維斯雙擊，頭均市值有望突破前輪周期高點。此外，對照海外的一些行業(yè)發(fā)展規(guī)律來看，國內(nèi)頭部企業(yè)有望憑借資金與技術(shù)優(yōu)勢加快市占率提升，迎來周期與成長共振行情。
還有人認(rèn)為，與豬價上漲會否推升上市公司業(yè)績大幅提升這一問題相比，替代性消費及疫苗板塊可能存在更為確定的機(jī)會。
天風(fēng)證券研究指出，豬肉供需缺口將逐漸顯現(xiàn)，作為豬肉消費的主要替代品，禽肉消費將快速增長，助推禽鏈景氣持續(xù)。預(yù)計此輪禽鏈景氣向上時間和程度都將超歷史周期，預(yù)計上市公司盈利改善明顯。此外，養(yǎng)殖盈利抬升有望帶來疫苗使用積極性提升，疫苗行業(yè)有望迎來環(huán)比改善，推薦疫苗板塊。
盛宴還是剩宴
“我去年買豬肉股的時候，很多人都說我瘋了。”齊先生告訴中國證券報記者，自己從豬產(chǎn)業(yè)相關(guān)疫情爆發(fā)后便對這個行業(yè)重點留意，還走訪了東北、華北和華南多個省份對產(chǎn)業(yè)進(jìn)行調(diào)研，最終確信豬周期將提前到來。“結(jié)合大盤當(dāng)時較好的安全邊際，就配置了三分之一倉位的豬肉股，因為相信豬周期自然帶來公司利潤大幅增長。但今年看到豬價漲得這么厲害，還是有些出乎意料。”他說。
超級周期自然帶來公司的超級利潤，但值得注意的是，豬價與股價走勢卻并不總是同步。就本輪行情來看，齊先生分析，今年前三個多月，豬概念股票爆發(fā)的時候并非豬價上漲最明顯的時期。同樣，最近全國性豬價漲價潮的到來，也并未為股價帶來特別明顯的利好支撐。股票市場主要炒作的是預(yù)期，豬價運(yùn)行主要看基本面。
雖然仍有一眾分析人士堅定看好豬價上漲對股價帶來的利好提振，但有跡象顯示，部分投資者開始逐漸獲利離場。豬肉漲價高潮的出現(xiàn)，對投資者來說，究竟是盛宴還是剩宴？
這首先取決于歷史大頂之上豬周期還能走多遠(yuǎn)，即豬價在高盈利區(qū)間還能“躺”多久。業(yè)內(nèi)分析人士指出，以上輪豬周期為例，豬價在高盈利區(qū)間總計12個月左右；當(dāng)前市場平靜成本在13元/公斤，以全國均價突破18元/公斤為起點，市場在今年6月份進(jìn)入高盈利區(qū)間，按照市場保守估計，本輪高利潤區(qū)間將持續(xù)兩年半，即在2022年春節(jié)之前，市場高盈利狀態(tài)不會改變。
不過值得關(guān)注的是，根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，目前豬肉市場批發(fā)均價在29.49元/公斤，距離市場主流預(yù)估的30元/公斤僅一步之遙。也就是說，目前很可能是生豬養(yǎng)殖利潤最好的時候。這從另一方面也暗示豬價繼續(xù)走強(qiáng)的空間不大，豬企利潤已經(jīng)“不能更好了”。
目前已公布的上市豬企上半年業(yè)績報告顯示，報告期內(nèi)出欄生豬數(shù)量在100萬頭以上的龍頭公司中，溫氏股份出欄1177.4萬頭，正邦科技309.36萬頭，天邦股份151.74萬頭，分別較去年同期增加13.7%、24.7%、69%。但整體而言，上半年生豬業(yè)務(wù)收入改善并不是很明顯，其中溫氏股份在出欄量增加13.7%的基礎(chǔ)上收入僅同比增加25.3%。
“現(xiàn)在豬概念距高點已經(jīng)調(diào)整了4個月，價位較高點回調(diào)了約30%，后市豬周期紅利越來越難分享，現(xiàn)在股價運(yùn)行的邏輯就是業(yè)績，如果沒有業(yè)績支撐，哪里來還會回到哪里去。”齊先生認(rèn)為。
有研究機(jī)構(gòu)分析，由于本輪豬周期是相關(guān)疫情帶來的非典型性豬周期，價格上漲的同時，市場也在擔(dān)憂上市公司出欄量的穩(wěn)定性。
豬肉再迎漲價潮
在本該是淡季的夏天，豬肉迎來一波全國性的漲價潮。
中國證券報記者在北京海淀區(qū)某超市走訪發(fā)現(xiàn)，目前不同部位豬肉零售價格已經(jīng)漲到了每公斤24元到70元不等。按照每公斤40元的零售價計算，目前購買一噸豬肉需要40000元。按照國內(nèi)大宗商品盤面價格來換算，一斤20元的普通豬肉，可以購買6.5斤豆油，或21斤玉米、11斤國產(chǎn)大豆、7斤白糖、4斤蘋果、65斤鐵礦石。
按照高于40000元/噸價格的標(biāo)準(zhǔn)來尋找，在目前大宗商品市場上除了黃金、白銀，便只有銅、鎳和錫了。豬肉已經(jīng)當(dāng)之無愧地已經(jīng)躋身“最貴大宗商品系列”了。
據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，上周(2019年8月16日—8月22日)，全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場豬肉平均價格為29.49元/公斤，比一星期前每公斤上漲11.1%，比去年同期貴52.3%。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，豬肉價格今年4月-7月分別比去年當(dāng)月上漲18.2%、14.4%、21.1%、27.0%。
芝華豬價指數(shù)已經(jīng)漲到了比之前周期高點都要高的位置。在過去的豬周期中，該指數(shù)最高點出現(xiàn)在2016年5月，當(dāng)時芝華豬價指數(shù)最高漲至21.25。這一數(shù)據(jù)在今年8月10日報21.41，已打破2016年的最高紀(jì)錄。
“今年的豬價，八月賭一賭，九月?lián)Q路虎，十月存存貨，年底邁巴赫……”有投資者調(diào)侃稱。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年年初以來，豬產(chǎn)業(yè)龍頭股正邦科技漲幅已超2倍。值得一提的是，8月21日晚間，正邦科技披露了業(yè)績欠佳的半年報后，投資者并未氣餒，反而在次日繼續(xù)買入并推助個股在當(dāng)天走出8.86%的漲幅。
從正邦科技今年以來的日K線走勢中可以看出，該股自4月底抵達(dá)高位以后進(jìn)入盤整，每次調(diào)整時間幾乎不超半個月，且每每跌至區(qū)間下沿時便迅速被拉起，至目前雖然總體并未突破前期高點，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏了同期大盤。
近期中國豬肉價格頻頻掀起漲價潮，甚至驚動了海外期貨交易圈，美國豬肉期貨交易員們當(dāng)前普遍關(guān)心一個話題便是——中國豬肉價格上漲會不會繼續(xù)推升美國豬肉價格。
國內(nèi)私募人士齊先生近期就接到了來自華爾街的一通交流豬肉價格的電話：“一位炒美國豬肉期貨的朋友對兩個問題非常關(guān)心。一是中國是否有可能通過轉(zhuǎn)口貿(mào)易拉升美國豬肉價格。另一個問題是按照目前的宏觀貿(mào)易形勢，中國豬肉價格上漲傳導(dǎo)到美國豬肉市場上需要多久。”
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